El euro y la libra esterlina, lo que ha salido de las reuniones
7 febrero 2022
Lo spread trading ya no funciona
21 febrero 2022
Los gráficos de ratios pueden mostrar muchos aspectos interesantes. Pueden revelar, por ejemplo, soportes y resistencias en los que existe una alta probabilidad de reversión. Una de estas situaciones se puede notar ahora en la relación café/azúcar.
En el gráfico se ve claramente que el valor de la ratio ha vuelto a alcanzar la línea de resistencia azul. Cada vez que el café/azúcar ha superado los 13, llegando a menudo a los 14 (o ligeramente por encima), ha empezado a caer.
¿Cómo se puede aprovechar esta situación? En primer lugar, si la ratio sube, significa que el café está ganando valor frente al azúcar. Entonces, es posible explotar el hecho de que los máximos de la ratio se corresponden con los máximos del Intermarket spread KC-SB y, por lo tanto, hay bastantes posibilidades de que el spread baje en el futuro.
Ahora te muestro lo spread KCN22-SBN22 construido comprando el contrato de futures de café con entrega en julio de 2022 y vendiendo el contrato de futures de azúcar con entrega también en julio de 2022. A continuación, se muestra el gráfico con los dos patrones estacionales a 5 y 15 años.
Desde noviembre, la estacionalidad ha sido bajista, como muestran los dos patrones estacionales, mientras que lo spread se ha movido en la dirección opuesta, como anticipaba el gráfico de ratios.
A continuación, puedes ver el Continuous histogram.
El alto nivel de la ratio, que ha alcanzado la línea de resistencia azul en 14, corresponde a un nivel de contango extremo en el spread KCN22-SBN22. Por lo tanto, es concebible que el contango vuelva en las próximas semanas/meses a la zona roja, la de las columnas más altas que actúa como "imán" de precios. Lo spread, por tanto, es para vender.
A continuación, el gráfico de Seasonality by month.
Por si sirve de algo en épocas de fuerte especulación como el actual periodo cafetero, lo spread ha sido bajista en marzo 4 de 5 años y 11 de los últimos 15.
El café ha sido fuertemente especulado durante meses, lo que le ha llevado a superar los 260 dólares (sólo en 2011 había alcanzado y superado un precio tan alto) y cuantas más semanas pasen, mayor será la probabilidad de un backwardation en el precio. El azúcar, por su parte, parece haber detenido su descenso en la zona de los 18 dólares y está dispuesto a volver a subir, siendo el primer propósito la zona de los 19,60 dólares. Por lo tanto, un fortalecimiento del azúcar frente al café es el escenario más probable.
En este sentido, te muestro el último gráfico con la posición neta de los Hedgers arriba y el gráfico del café abajo.
Se puede ver que se repite la misma situación que en 2011 con una "divergencia" alcista (precio y posición neta ambos al alza).
En conclusión, el KCN22-SBN22 es uno spread muy interesante que se encuentra en niveles extremos y es muy probable un futuro retorno a un precio más correcto. El gráfico de la ratio café/azúcar muestra cómo este tipo de situación ha sido una buena oportunidad de trading en el pasado. La única dificultad: elegir el momento adecuado de entrada.
Los gráficos de ratios pueden mostrar muchos aspectos interesantes. Pueden revelar, por ejemplo, soportes y resistencias en los que existe una alta probabilidad de reversión. Una de estas situaciones
Soy analista macroeconómico y financiero con más de 30 años de experiencia, incluidos dos años como gestor de fondos. Estoy especializado en divisas y materias primas, y soy autor de varios libros de éxito sobre trading, macroeconomía y mercados financieros.
