Bonos

Los bonos son probablemente el instrumento más utilizado por los inversores, ya que se consideran más seguros que otros, como la bolsa.

¿Qué es un bono?

Un bono es un título de deuda emitido por una empresa emisora para financiar un activo, con el compromiso de pagar intereses (cupón) a lo largo de la vida del préstamo y de devolver la totalidad del capital al comprador al vencimiento.

En términos aún más sencillos, al comprar el bono, el inversor presta dinero a la empresa emisora, que se compromete a pagarle una cuota anual de intereses y a devolverle el dinero prestado al vencimiento.

Los bonos se emiten con el fin de obtener capital para la inversión directamente de los ahorradores en condiciones más ventajosas que los préstamos bancarios. La ventaja para la empresa emisora se deriva de unos tipos de interés que suelen ser inferiores a los que tendría que pagar por un préstamo bancario del mismo plazo.

Los dos aspectos principales para el inversor son:

• Recibir el pago de un interés anual llamado "cupón"
• Obtener el reembolso del capital invertido al vencimiento

En función del cupón, un bono se clasifica como

• con un cupón fijo, el importe de los intereses es fijo durante toda la vida del bono;
• con un cupón variable, el importe de los intereses varía de un año a otro en función de un parámetro de referencia que puede ser financiero (como el EURIBOR) o real (como la inflación);
• sin sin cupón, no pagan intereses. Se caracterizan porque el precio de emisión es siempre inferior al de reembolso. Se conocen como bonos de cupón cero.

Un bono tiene tres precios:

• precio de emisión, es el precio pagado por el inversor en el momento de la suscripción y es igual a 100;
• precio de compra: el precio que el inversor paga para adquirir el bono en el mercado. Puede ser de dos tipos, "precio ex cupón o precio limpio" si sólo representa el valor del principal", precio sucio" si, además del valor del principal, se añade el devengo, es decir, la parte de los intereses acumulados desde el último pago del cupón hasta el momento de la compra.
• precio de reembolso, es el precio al que se reembolsa el bono y, salvo excepciones, es igual a 100.

Los bonos tienen una denominación mínima, es decir, un importe mínimo de negociación. Por lo general, es de 1.000 euros (pero también puede encontrarse con denominaciones más altas). Esto significa que, por ejemplo, no puedo comprar bonos por 58.600 euros, o 58.000 o 59.000. Puede parecer una tontería, pero le aseguro que para los que diversifican su inversión en varios emisores, no es un factor que deba subestimarse. Sin embargo, puede encontrar esta información con todas las características del bono en el prospecto.

Como se ha mencionado, los bonos son probablemente el instrumento más utilizado por los inversores debido a las numerosas ventajas que ofrecen.

• Bajo riesgo, limitado al posible impago de la empresa emisora y a algunos otros aspectos que verás más adelante;
• La ductilidad, se presta muy bien a cualquier tipo de inversión y planificación financiera;
• Claridad, ya que permiten saber cuál será la rentabilidad incluso antes de comprar;
• Tranquilidad, esto se debe a que no se ven afectados por ningún colapso en otros mercados financieros, ya que siempre pagan ese cupón independientemente de cualquier otra cosa;
• No necesitan tiempo para dedicarse a ello.

Pero como todas las cosas, los bonos tienen pros, pero también contras. Los mayores riesgos a los que se enfrenta al comprar un bono son:

• Default. Es el riesgo de que la empresa emisora no pueda cumplir su compromiso y pagar los cupones periódicos y/o reembolsar el capital. Esto es raro, pero no imposible (Argentina, Lehman Brothers, Grecia...). Es importante comprobar la calificación, es decir, el juicio emitido por las empresas privadas (Moody's, Standard & Poor's, Fitch...) sobre la capacidad del emisor de bonos para cumplir sus compromisos, antes de proceder a la compra.
• La moneda. El riesgo de no invertir en bonos en euros es que el rendimiento se vea erosionado por el tipo de cambio. Los cupones atractivos pueden dar lugar a sorpresas desagradables, por lo que debe considerar cuidadosamente su compra. Si el euro se aprecia significativamente frente a la moneda del bono, se arriesga a perder mucho valor en su inversión.
• La inflación. Existe el riesgo de que la depreciación de la moneda sea mayor que el rendimiento de los bonos. Es decir, que la tasa de inflación es mayor que el interés anual que ofrece el bono. Este es ciertamente el caso actual en Estados Unidos. Una solución podría ser invertir en bonos indexados al capital, es decir, bonos que, a su vencimiento, devuelven el importe principal revalorizado por la inflación desde la fecha de devengo (es decir, el día en que comienzan a devengarse los intereses) hasta la fecha de vencimiento.
• Tipos de interés. Existe una relación entre los tipos de interés y el precio de los bonos. Cuando los tipos de interés suben, el precio de los bonos baja. Por el contrario, cuando los tipos de interés bajan, el precio de los bonos sube. Sin embargo, sólo tiene el riesgo si vende el bono antes del vencimiento. Al vencimiento, como has visto, el precio de reembolso será siempre 100.
• Distribución de cupones. Esto no es un riesgo sino un defecto que tienen los bonos. Al distribuir el cupón, no permiten acumular el rendimiento, es decir, añadirlo al precio del bono. Tiene que hacerlo reinvirtiendo lo que recibe en el mismo bono, pero esto no siempre es posible, por ejemplo, cuando el cupón es inferior a la denominación mínima. Y ya has visto lo importante que es el interés compuesto en una inversión.

Como se ha mencionado, los bonos son un instrumento financiero muy maleable que se presta bien a diversos objetivos financieros, al grado de riesgo, al plazo o a la protección de los ahorros contra la inflación. También pueden incluirse en estrategias más complejas, además de otros instrumentos financieros, como se verá en el penúltimo capítulo con los bonos de cupón cero.