Comment prévoir la variation du taux d’intérêt

Il y a sûrement eu des moments dans votre vie de tradeur où vous vous êtes demandé quelle décision la Federal Reserve allait prendre sur les taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion. Il existe un outil que peu connaissent, qui vous permet de calculer la probabilité que la Fed augmente ou baisse les taux d'intérêt : le FedWatch.

Le FedWatch est un outil qui sert de baromètre aux participants du marché pour évaluer les attentes du marché quant aux changements potentiels du taux cible des fonds fédéraux tout en évaluant les mouvements potentiels de la Fed autour des réunions du FOMC. Le FedWatch est basé sur les 30-Day Fed Funds futures (Ticker: ZQ).

Le 30-Day Fed Funds futures est l'un des outils les plus utilisés pour couvrir le risque de taux d'intérêt à court terme. Les contrats à terme sur les Fed Funds sont le reflet direct de l'opinion collective du marché concernant l'évolution future de la politique monétaire de la Federal Reserve.

Comment fonctionne FedWatch. Tout d'abord, il y a quelques hypothèses et interprétations de l'outil Fed Watch :

• La probabilité d'une hausse des taux est calculée en additionnant les probabilités de tous les niveaux de taux cibles supérieurs au taux cible actuel.
• Les probabilités des taux cibles possibles des Fed Funds sont basées sur les prix des contrats à terme sur les Fed Funds en supposant que la hausse des taux est de 0,25 % (25 points de base) et que le taux effectif des Fed Funds (FFER) réagira d'un montant similaire.
• Les probabilités des réunions du FOMC sont déterminées à partir des contrats à terme Fed Fund correspondants du CME Group.

L'outil FedWatch calcule les probabilités inconditionnelles des résultats des réunions du FOMC pour générer un arbre de probabilité binaire. Le CME Group propose des contrats à terme 30 jours sur les fonds fédéraux, dont les prix intègrent les attentes du marché concernant les niveaux quotidiens moyens du taux effectif des fonds fédéraux (FFER) pendant les mois du contrat à terme. (Par exemple, le prix du marché de FFK1 reflète l'attente du consensus du marché concernant le niveau moyen du FFER au cours du mois de mai 2021).

Le FFER est publié chaque jour par la Federal Reserve Bank of New York et est calculé comme une moyenne pondérée par le volume des transactions des taux du jour précédent sur les transactions organisées par les principaux courtiers sur le marché des prêts non garantis à un jour entre les institutions de dépôt.

Vous trouverez ci-dessous le schéma permettant de calculer la probabilité inconditionnelle d'une modification de l'objectif lors de la réunion du FOMC du mois en cours (16 juin). La considération principale est de savoir s'il y a eu une réunion du FOMC dans le mois précédant immédiatement le mois de la "réunion". S'il n'y a pas eu de réunion le mois précédent, elle est classée comme une "réunion de type 2". Dans le cas contraire, il s'agit d'une "réunion de type 1" :