Criterios para elegir ETFs y ETCs

Ha comenzado a familiarizarse con este instrumento financiero, que se presta muy bien a las inversiones a largo plazo. Ahora es el momento de ponerse más práctico y ver cómo seleccionar los ETFs y los ETCs.

La selección de los ETFs es muy importante y requiere cuidado y atención. Se trata de un proceso paso a paso, que comienza con un análisis de las características de cada producto hasta identificar los más eficientes para cumplir su objetivo financiero.

La elección de los ETFs, por tanto, tiene dos procesos:

• Objetivo, el análisis de las características y datos de cada ETF.
• Subjetivo, la planificación financiera del inversor, incluido el objetivo financiero, el plazo y el grado de riesgo.

Veamos los pasos que hay que dar para elegir un ETF.

1. Seleccione y clasifique los ETFs por clase: mercado monetario, acciones, bonos. Como se ha mencionado, los ETFs estructurados no son adecuados para la inversión y, por tanto, deben evitarse.
2. Analice las acciones o bonos que componen la cesta de cada ETF. En la práctica, debe comprobar que el ETF se ajusta a su idea de inversión. Ahora, una aclaración. No es que haya que analizar uno por uno todos los ETFs del mercado, sino sólo los relacionados con el índice de referencia en el que se quiere invertir. Si, por ejemplo, no está interesado en invertir en el mercado de bonos de los mercados emergentes, ignorará todos los ETFs que estén compuestos por bonos emitidos en ese sector geográfico específico.

Hay muchas empresas emisoras y, por tanto, muchos ETFs sobre el mismo índice de referencia. Tienes que elegir la que mejor represente lo que quieres invertir. Por ejemplo, si quieres comprar un ETF sobre acciones de países asiáticos, pero no quieres acciones chinas porque el caso Evergrande te asusta, tienes que mirar si entre todos los ETFs hay alguno cuya cesta esté compuesta por acciones de países asiáticos, pero sin acciones chinas.

Además, hay que comprobar que la cesta del ETF está realmente diversificada y que no hay un sesgo hacia un área determinada. Déjenme darles otro ejemplo. Hay ETFs que replican el mercado bursátil mundial, es decir, con acciones de los cinco continentes. Sin embargo, hay ETFs con una cesta del 35-40% de acciones estadounidenses y otros con el doble de ese porcentaje. Por lo tanto, si su objetivo es diversificar al máximo su inversión en renta variable, un ETF con un 80% de acciones estadounidenses no es para usted.

Mi consejo es no basar su elección en la rentabilidad, ya que los ETFs con el mismo índice de referencia, pero con cestas de diferente composición pueden dar resultados muy diferentes. Basa siempre tu elección en tu idea de inversión.

3. Su grado de riesgo. Si usted es un inversor muy prudente, su elección debería recaer en los ETFs con replicación física, evitando los ETFs con replicación sintética, que son un poco más arriesgados, a menos que no haya alternativas (es decir, que no haya ETFs replicados físicamente de un determinado índice de referencia en el mercado, como las acciones de países africanos). Incluso con los ETFs tiendo a preferir los replicados físicamente, pero no todos somos iguales.
4. Comprueba cuánto afecta, si es que afecta, el tipo de cambio de la moneda. Hay que distinguir entre:

1. Moneda del activo, es decir, la moneda de las acciones u obligaciones que componen la cesta del ETF;
2. Moneda de denominación, la moneda en la que se emitió el ETF;
3. Moneda de negociación: la moneda en la que se negocia el ETF (por ejemplo, en euros si cotiza en la Bolsa de Frankfurt o en dólares si cotiza en la Bolsa de Nueva York).

Este es un aspecto que no debe subestimarse. Por ejemplo, para mí, que soy italiano, aunque un ETF sobre el índice S&P 500 cotice en la Bolsa de Milán o de Fráncfort, y por tanto en euros, los valores que contiene están en moneda americana (en dólares). Por lo tanto, el tipo de cambio Eur-Usd influirá en la tendencia del ETF (positiva o negativamente).

Para superar esta variable, los ahorradores que deseen invertir en ETFs cotizados en moneda extranjera, pero sin el riesgo del tipo de cambio pueden optar por un ETF hedged. Un ETF hedged (con cobertura) contiene un mecanismo interno, aplicado a través de contratos de derivados, que anula el riesgo de tipo de cambio. Sin embargo, esta cobertura del riesgo de cambio tiene un coste que afectará al precio del ETF.

5. Dividendos. No todos, pero muchos ETFs expedirán los dividendos (como si fueran una acción común), basados en los dividendos emitidos por los valores que lo componen. Estos pueden ser:

1. distribuido. El día ex-dividendo, el dividendo se resta del precio del ETF y el día de pago se abona en la cuenta del inversor (multiplicado por el número de unidades que el inversor tiene en su cartera).
2. acumulada. Los dividendos no se distribuyen, sino que se acumulan en la cotización, con lo que aumenta el precio del ETF.

La elección depende de ti. Si necesita unos ingresos para hacer frente a determinados gastos o para gastar a su antojo, entonces debería elegir ETFs que paguen dividendos. Si, por el contrario, no necesitas ingresos extra en tu cuenta, entonces es mucho mejor apostar por los ETFs que acumulan dividendos porque, como se explica con el interés compuesto, se comportan mejor a largo plazo que los distribuidores.

6. Otro factor importante a la hora de elegir un ETF es su liquidez, es decir, si se negocia mucho. Un ETF se define como líquido cuando hay mucha negociación y la oferta y la demanda no son problemáticas o anormales. Por el contrario, si un ETF es ilíquido, significa que no hay mucha negociación y que la oferta y la demanda están muy alejadas. Esto conlleva dificultades cuando uno quiere vender un ETF y a menudo se ve obligado a hacerlo a un precio muy desfavorable.

La liquidez de un ETF puede depender de varios factores:

1. liquidez del índice de referencia. La fórmula es sencilla: cuanto más líquido y negociado sea el índice de referencia, más líquido será también el ETF.
2. tamaño de la ETF. De nuevo, la relación es muy clara: cuanto mayor sea la oferta monetaria (es decir, el ahorro total de todos los inversores) gestionada, mayor será la liquidez del ETF.
3. vida de la ETF. En términos sencillos, cuántos años lleva cotizando un ETF. Los ETF que llevan más tiempo cotizando tienden a ser más líquidos y negociados. Probablemente debido al hecho de que llevan más tiempo en los mercados, tienden a ser más confiables para los inversores. Ciertamente, cuanto más amplia sea la serie temporal (es decir, el rendimiento de los últimos años) que se analice, más preciso será el análisis del rendimiento.
4. mercado de cotización. Es el mercado en el que cotiza y se negocia el ETF. Hay ETFs que cotizan en varias bolsas y su elección debe recaer en la que más se negocie. Sin embargo, esto también depende del banco o del agente de bolsa con el que realice sus inversiones.

La conclusión es que sólo hay que invertir en ETFs líquidos y que, si hay que desprenderse de ellos, no habrá problema en hacerlo. ¿Cómo se decide si un ETF se negocia mucho o poco? Generalmente se mira el valor diario (dado por el precio del ETF multiplicado por el número de unidades negociadas durante el día) y en mi opinión debería ser de al menos 600-700 mil dólares.

7. Los costes. Un coste que pocos inversores tienen en cuenta es la diferencia porcentual entre el bid (el mejor precio disponible para la compra) y el ask (el mejor precio disponible para la venta) entre los ETF que invierten en el mismo índice de referencia. Como ha visto, esto depende en gran medida de la liquidez del ETF, pero no sólo eso. La volatilidad en un momento dado también puede contribuir a un mayor rango de compra/venta. Cuanto mayor sea la diferencia porcentual entre la oferta y la demanda, más afectará negativamente al rendimiento del ETF.

Una cifra a la que debe prestar atención es el TER (Total Expenses Ratio), un indicador que muestra el coste anual del ETF. La TER incluye todos los costes de funcionamiento de la ETF, como los costes administrativos, de marketing y legales. Como todos los costes, el TER afecta a la rentabilidad del ETF, por lo que debería elegir un ETF con un TER bajo.

La suma de la diferencia porcentual entre la oferta y la demanda y TER da el coste total de un ETF.

La elección de un ETC es prácticamente la misma que la de un ETF, diferenciándose únicamente en un par de aspectos:

• Emisor;
• Tipo de réplica.

1. Los emisores de CFE corren el riesgo de impago, por lo que es importante comprobar su fiabilidad. Sin complicarse demasiado la vida con el análisis de los balances, sólo hay que comprobar un par de cosas: la calificación de una empresa especializada y el rendimiento de las acciones de la empresa. Si el emisor ha recibido una mala calificación o el precio de la acción está cayendo, vale la pena investigar para averiguar el motivo.
2. El tipo de réplica en los ETC es aún más importante que en los ETF. No recomiendo la réplica sintética, pero la réplica física es mucho más silenciosa y adecuada para una inversión a largo plazo. Ya has visto que prefiero la réplica física en los ETFs, y más aún en los ETCs.

Si algo o más no te queda claro, te mostraré algunos ejemplos de cómo elijo un ETF para que el proceso sea más claro.